Rendre productif le capital hypothéqué : la réhypothécation

L’un des principaux intérêts de la DeFi consiste à tokenizer des actifs sous-jacents, à savoir les représenter sous la forme de tokens sur une blockchain. Ainsi, vous recevrez les intérêts d’un tel investissement comme les jetons aTokens de Aave ou des cTokens de Compound. 

La tokénisation permet non seulement de valoriser un actif peu liquide, mais également d’améliorer l’accès au marché à de nouveaux investisseurs, et de réaliser des transactions avec des frais très peu élevés.

À titre d’exemple, il vous est désormais possible d’emprunter sur une plateforme quand vous le souhaitez, après avoir déposé un collatéral dans un smart-contract. L’intérêt consiste à recevoir des tokens en contrepartie.

En principe, les cas d’usage d’un token sont limités à la plateforme sur laquelle il repose : les cTokens sont propres à la plateforme Compound ; les aTokens sont propres à la plateforme Aave, etc. 

Or, l’explosion du marché DeFi ces dernières années a engendré une multitude de tokens sur chaque plateforme existante. Se pose alors la question suivante : Pourquoi ne pas créer davantage de modularité entre les plateformes, et permettre la réutilisation de ces actifs dans de nombreux services financiers ?

Il s’agit de l’idée à l’origine de la “rehypothécation”. 

En quoi cela consiste-t-il ?

La rehypothécation consiste à réutiliser des tokens sur différents services DeFi. 

Cela consiste, par exemple, à déposer du capital dans une plateforme de prêt ou de devenir un fournisseur de liquidité. Dans les deux cas, vous obtenez un jeton qui représente votre investissement. Ce jeton peut, ensuite, être utilisé en collatéral sur une autre plateforme.

C’est le cas de la plateforme Uniswap. Vous pouvez devenir fournisseur de liquidité en DAI-ETH, puis emprunter des DAI via le token d’Uniswap. Ce qui fait que vous pouvez, avec un capital de base en DAI et ETH, toucher les frais sur les échanges d’Uniswap, tout en empruntant des DAI pour en disposer comme bon vous semble.

Pour conclure, la rehypothécation est un excellent moyen d’améliorer l’efficience du capital, d’obtenir plus de liquidités, et de multiplier les possibles : vous pouvez endosser à la fois la casquette de fournisseur de liquidités, et à la fois la casquette de débiteur/emprunteur avec le même capital. Concept inexistant dans la finance traditionnelle.